Shein Global Holdings ha retrasado hasta el 1 de septiembre de 2026 su estreno en la Bolsa de Hong Kong. El gigante de la moda rápida —ropa de tendencia, fabricada y renovada a gran velocidad y vendida a precios muy bajos— quería tener toda la operación cerrada antes de que acabara agosto, pero las órdenes de compra de los inversores para su oferta pública inicial (la primera venta de acciones al público, OPI) llegaron con retraso. Lo adelantó el 20 de agosto de 2026 el diario hongkonés South China Morning Post en una información firmada por Zoe SL Chan que cita a fuentes conocedoras de la operación que piden no ser identificadas; lo recogieron después Europa Press y Reuters, esta última con fuentes propias. Shein no respondió a las peticiones de comentario ni del diario ni de la agencia.

El calendario que manejan esas fuentes es estrecho. La compañía empieza el lunes 24 de agosto el book-building: el periodo en que los bancos colocadores apuntan cuántas acciones quiere cada inversor y a qué precio, y con el que se acaba fijando el precio de salida. Las negociaciones no han terminado, avisan las fuentes, así que el tamaño de la colocación, la valoración y el propio calendario todavía pueden cambiar. Una de las fuentes de Reuters añade que el estreno podría irse unos días más allá del 1 de septiembre.

Una valoración que no deja de encoger

El retraso no es un problema de papeleo, sino de demanda. Shein aspiraba a valer al menos 30.000 millones de dólares (25.680 millones de euros, según la conversión de Europa Press) y se topó con la resistencia de los inversores: según las fuentes del South China Morning Post, su valoración de salida ya no superará esa cifra. Reuters, citando a una cuarta fuente con conocimiento directo, la sitúa entre 26.000 y 27.000 millones de dólares (22.255 y 23.111 millones de euros) — la misma horquilla que Bloomberg atribuyó a la operación el 17 de agosto y que Europa Press da por buena.

La referencia que mide la caída son los cerca de 100.000 millones de dólares (85.597 millones de euros) en que se valoró la empresa en 2022, en una ronda de financiación privada. Lo que ahora se negocia es poco más de una cuarta parte de aquello. Cuando arrancaron las reuniones con inversores previas a la colocación, la horquilla que se manejaba iba de 30.000 a 40.000 millones de dólares, según Reuters.

Hay otra señal en la letra pequeña. Shein prevé incorporar varios inversores ancla —los que se comprometen a comprar un paquete de acciones antes de la salida a bolsa y a no venderlo durante seis meses, y cuya presencia sirve de aval ante el resto del mercado—, pero la mayoría de esas posiciones las cubrirán accionistas que ya están dentro, según el South China Morning Post. El diario añade que los propios bancos que colocan la operación estudian aportar fondos propios para hacer de inversores ancla. Reuters sitúa además entre ellos al brazo de gestión de activos de UBS, que invertiría en Shein por primera vez, según una fuente con conocimiento directo; un portavoz del banco suizo declinó hacer comentarios.

Aranceles, paquetes pequeños y un trimestre en pérdidas

Detrás del recorte de expectativas hay un negocio que se ha frenado. Shein facturó más de 40.000 millones de dólares en 2025 y ganó algo más de 2.000 millones, pero perdió 99 millones de dólares (85 millones de euros) entre enero y marzo de 2026, frente a un beneficio de 395 millones un año antes, según el borrador del folleto que registró en la Bolsa de Hong Kong el 26 de julio de 2026. Ese documento, que no fija todavía ni precio ni fecha —los deja marcados como «[REDACTED]»—, atribuye el vuelco sobre todo a una partida contable: 328 millones de dólares de pérdidas por el valor razonable de sus acciones preferentes convertibles y rescatables, un recálculo que pasa por la cuenta de resultados sin que entre ni salga un dólar por caja.

El resto lo explica la política comercial. Estados Unidos eliminó la exención de minimis, la regla que dejaba entrar sin aranceles los paquetes de poco valor y que era la palanca del modelo de Shein: enviar directamente al comprador miles de pedidos pequeños desde China. En el folleto, la propia empresa advierte de que los planes de la Unión Europea de suprimir una exención equivalente pueden lastrar su crecimiento este año. A eso se suman los aranceles estadounidenses, que encarecen su mercancía al entrar en el país.

La salida a bolsa lleva más de cuatro años gestándose y acumula dos plazas fallidas: los intentos de cotizar en Nueva York y en Londres se frustraron por la oposición de políticos y por el escrutinio sobre su cadena de suministro en China. Los reguladores chinos aprobaron a principios de julio de 2026 la solicitud para cotizar en Hong Kong. Fundada en China en 2012 y con sede en Singapur, Shein tiene entre sus accionistas de referencia a su fundador, Xu Yangtian —también conocido como Chris Xu—, y a fondos como Tiger Global Management, IDG Capital, Boyu Capital y HSG, la antigua Sequoia China, según el South China Morning Post.

Fuentes

• South China Morning Post, «Shein pushes back Hong Kong debut to September amid delayed investor orders», 20 de agosto de 2026: información original, a partir de fuentes anónimas.
• Reuters, «Shein delays IPO to September 1, sources say» (versión de RTÉ, que acredita a Reuters) y «Shein aims for Sept. 1 IPO, sources say» (versión de The Korea Times), 20 y 21 de agosto de 2026: cuatro fuentes propias de la agencia.
• Europa Press, «Shein pospone hasta el 1 de septiembre su debut en la Bolsa de Hong Kong», 21 de agosto de 2026. Las conversiones a euros son las suyas.
• HKEXnews (registro oficial de la Bolsa de Hong Kong), borrador del folleto de SHEIN Global Holdings Limited, publicado el 26 de julio de 2026, y su resumen con las cuentas del primer trimestre de 2026.

Nota de transparencia: la fecha del debut, el calendario y la valoración proceden de fuentes anónimas citadas por el South China Morning Post y por Reuters, y no están confirmadas por Shein ni figuran en ningún documento oficial. Las cifras financieras sí proceden del folleto registrado por la propia empresa.