Grifols cerró el primer semestre de 2026 con un beneficio atribuido de 227 millones de euros, un 28,7% más que en el mismo periodo del año anterior. La compañía lo comunicó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) —el supervisor de la Bolsa española— la tarde del martes 28 de julio, y publicó ese mismo día su nota de prensa y la presentación de resultados completa. Con esas cifras, la empresa ratifica sus previsiones para el conjunto de 2026.

El titular del beneficio no describe bien lo que pasó en el negocio. Los ingresos del semestre fueron de 3.574 millones de euros, un 2,8% menos que los 3.677 millones de un año antes. La empresa destaca el +2,6% a tipo de cambio constante, es decir, la variación que habría habido si las divisas no se hubieran movido: la depreciación del dólar frente al euro se llevó 198 millones de facturación por el camino.

El salto sale de la línea financiera, no del negocio

La cuenta de resultados que la propia compañía publica lo detalla. El resultado de explotación (EBIT) —lo que gana la empresa con su actividad, antes de intereses e impuestos— fue de 577 millones, frente a 618 un año antes: un 6,5% menos. Lo que cambió por debajo fue el resultado financiero, el saldo entre lo que cuesta la deuda y lo que rinden los activos financieros: pasó de -312 a -218 millones, una mejora de 94 millones.

De esos 94 millones, 64 son partidas que Grifols clasifica como no recurrentes. Sin extraordinarios a ambos lados de la comparación, el beneficio del grupo habría sido de 227 millones frente a 200, un 13,6% más, menos de la mitad del avance titular. Los extraordinarios de 2026 se compensan casi exactamente entre sí: 74 millones de costes por encima del EBIT y 64 millones de ingresos en la línea financiera.

Inmunoglobulinas arriba, albúmina y diagnóstico abajo

Biopharma, la división de medicamentos derivados del plasma y el grueso del grupo, facturó 3.148 millones, un 5,4% más a tipo de cambio constante (en euros, un 0,2% menos). El motor es la franquicia de inmunoglobulinas, anticuerpos obtenidos del plasma que se administran a pacientes con defensas insuficientes: creció un 12,8%, con la variante intravenosa un 12,5% y la subcutánea un 17,7%.

Enfrente, la albúmina cayó un 14,2% por la bajada de precios en China aplicada a mediados de 2025, y alfa-1 y proteínas especiales retrocedieron un 2,6%. La división Diagnostic facturó 284 millones, un 9,7% menos, sobre todo por el final anticipado del negocio conjunto con QuidelOrtho; descontado ese efecto, el resto creció «un dígito bajo», según la empresa.

El margen bruto se estrechó del 39,1% al 37,1%. El ebitda ajustado —el resultado bruto de explotación antes de intereses, impuestos y amortizaciones, depurado de partidas que la empresa considera extraordinarias— quedó en 854 millones, un 2,4% más a tipo de cambio constante, pero un 2,5% menos en euros. El margen sobre ventas subió diez puntos básicos, una décima de punto porcentual, hasta el 23,9%.

La deuda: 4,2 veces con la calculadora del contrato, 5,4 con la del balance

Grifols situó su ratio de apalancamiento en 4,2 veces al cierre de junio, el mismo nivel que doce meses antes. Ese ratio compara la deuda financiera neta con el ebitda de los últimos doce meses y se calcula según la definición de su contrato de crédito, que permite sumar ajustes al resultado. En el anexo de la presentación aparece la letra pequeña: entre esos ajustes hay 169 millones de «ahorro de costes, mejoras operativas y sinergias futuras recurrentes estimadas para los próximos doce meses», esto es, beneficios que todavía no se han producido.

La misma presentación ofrece el cálculo sin maquillar: con el ebitda reportado y la deuda del balance, el apalancamiento es de 5,4 veces, frente a 5,2 un año antes. La deuda financiera neta se redujo de 9.081 a 8.843 millones en doce meses.

En el semestre, Grifols refinanció todos sus vencimientos de 2027 con un préstamo sindicado de unos 3.000 millones de euros y una línea de crédito revolvente —un crédito que se puede disponer y devolver repetidamente— ampliada de 938 a más de 2.000 millones de dólares, y amortizó anticipadamente 500 millones de un bono con vencimiento en 2030. No tiene vencimientos relevantes hasta el cuarto trimestre de 2028 y cerró junio con 2.030 millones de liquidez (514 en caja y 1.517 en líneas de crédito no dispuestas). Las tres grandes agencias de calificación han mejorado su nota, hasta BB- en el caso de S&P, todavía por debajo del grado de inversión.

El flujo de caja libre antes de compras de empresas fue positivo por 91 millones, frente a 12 millones negativos un año antes. La mejora de 103 millones se apoya menos en el negocio que en gastar menos: la inversión en instalaciones bajó de 211 a 136 millones y los intereses pagados, de 290 a 267.

Egipto, dos plataformas y una posible salida a Bolsa

Más allá de las cifras, Grifols insiste en tres frentes. En Egipto, donde tiene una empresa conjunta con el Gobierno, prevé llegar a tres millones de litros de plasma anuales en 2029 con una inversión adicional de 180 millones; la primera fase del complejo industrial se inaugura en octubre de 2026. En paralelo, separa Biopharma en dos organizaciones —Estados Unidos y resto del mundo— para que cada región se abastezca de su propio plasma. Y mantiene, según la presentación, la evaluación de una posible salida a Bolsa de Biopharma Estados Unidos, sin fechas ni condiciones.

Contexto

Las cuentas llegan cuatro días después de que el fondo de pensiones público de Malasia aflorara una participación del 3,034% en la compañía, valorada en unos 122 millones de euros. La acción de clase A acumulaba entonces una caída del 11,46% en lo que iba de 2026 y del 19,43% en doce meses, según los datos recogidos por Europa Press el 24 de julio. En el primer trimestre, la compañía había ganado 73 millones, un 21,9% más.

Fuentes

• Documentos primarios: Grifols, nota de prensa de resultados del primer semestre de 2026 (PDF, 6 páginas), presentación de resultados del 1S 2026 (PDF, 38 páginas; cuenta de resultados en la diapositiva 26, ratios de apalancamiento en las 31 a 33) e informe de resultados, 28 de julio de 2026. Ficha de la sociedad en el registro de la CNMV.
• Europa Press, «Grifols gana 227 millones hasta junio, un 28,7% más, y mantiene su deuda en 4,2 veces», Barcelona, 28 de julio de 2026. Consultada el 29 de julio de 2026.

La noticia parte de un único teletipo de agencia (Europa Press). Todas las cifras —beneficio, ingresos, márgenes, deuda, flujo de caja y desglose por divisiones— se han verificado una a una contra los documentos que la propia Grifols publicó y remitió a la CNMV, enlazados arriba. Los datos de Bolsa y del primer trimestre proceden de Europa Press y van atribuidos a la agencia.